元詩(shī)火了，不是突然的，而是持續(xù)了一段時(shí)間。
2021 年 3 月，美國(guó)新巨頭 Roblox 上市。這是元界第一家引起資本市場(chǎng)大規(guī)模關(guān)注的上市公司。如果用他的概念來(lái)定義元界，他提出了八個(gè)概念（虛擬身份）。 、社交、沉浸、跨區(qū)域跨終端、低摩擦、經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)、內(nèi)容多樣性、安全性），其中最重要的新元素是沉浸和經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)。
在元界的探索過(guò)程中，AR/VR、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)的飛速發(fā)展，將極大地改變?nèi)藗兊纳a(chǎn)生活方式?；诩夹g(shù)，元界產(chǎn)業(yè)的投資價(jià)值將逐漸凸顯。其中2021國(guó)內(nèi)vr十大上市公司，業(yè)界普遍認(rèn)為，最先從元宇宙應(yīng)用場(chǎng)景中直接受益的行業(yè)之一就是游戲。
2.元界如何影響游戲行業(yè)？聽(tīng)聽(tīng)機(jī)構(gòu)怎么說(shuō)
華夏基金游戲ETF(159869）基金經(jīng)理徐萌認(rèn)為，從過(guò)去的發(fā)展歷程來(lái)看，游戲往往是走在技術(shù)前沿的應(yīng)用，游戲行業(yè)將顯著受益于游戲的發(fā)展。元界，游戲硬件和游戲道具的價(jià)值都有較大的提升，將提升游戲公司的運(yùn)營(yíng)能力。
【光大證券：游戲是元界早期發(fā)展的主要C端形態(tài)和場(chǎng)景】
元界為什么是下一代互聯(lián)網(wǎng)？從人類(lèi)文明的承載情況來(lái)看：小說(shuō)一直是人類(lèi)文明的內(nèi)在動(dòng)力。元界將真正改變我們與時(shí)空互動(dòng)的方式，通過(guò)虛擬與現(xiàn)實(shí)的融合，深刻改變現(xiàn)有社會(huì)的組織和運(yùn)作方式，從而催生出一種線上線下的新型社會(huì)關(guān)系，為社會(huì)注入新的活力。從虛擬維度看實(shí)體經(jīng)濟(jì)。人類(lèi)對(duì)元宇宙的需求將是真實(shí)的：C端用戶(hù)以前所未有的沉浸式體驗(yàn)虛擬生活，形成虛實(shí)二維的新生活方式，游戲是C端的主要形式和場(chǎng)景元宇宙發(fā)展的早期階段； B端應(yīng)用 一方面，虛擬化促進(jìn)了制造效率的提升。例如，數(shù)字化汽車(chē)工廠可以極大地提高制造商在設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和測(cè)試方面的效率。
早期商業(yè)可行性：VR和AR設(shè)備的C端接受度高，成本降低路徑已被證明。元界接入設(shè)備的商業(yè)可行性將很快得到驗(yàn)證。商業(yè)可行性的兩個(gè)核心要素：一、 需求存在； 二、 產(chǎn)品收入成本結(jié)構(gòu)可以帶來(lái)商業(yè)收益，支持迭代升級(jí)；在供給驅(qū)動(dòng)的高科技產(chǎn)業(yè)中，這兩個(gè)要素相互作用。為因果。 1） 需求端：oculus定價(jià)方案已經(jīng)發(fā)布，消費(fèi)者接受度高；蘋(píng)果入局有望打造爆款產(chǎn)品； 2）供給端：探索了短焦技術(shù)路徑和各自的降本路徑明；商業(yè)可行性已基本得到業(yè)界驗(yàn)證。
我們認(rèn)為，對(duì)于元界的投資機(jī)會(huì)，長(zhǎng)期不應(yīng)低估宏大敘事，短期不應(yīng)高估技術(shù)進(jìn)步的步伐。 1）VR和AR行業(yè)有望迎來(lái)拐點(diǎn)。 2）游戲作為C端殺手級(jí)應(yīng)用帶來(lái)收益。 3）專(zhuān)注于算力、AI等元宇宙基礎(chǔ)設(shè)施的開(kāi)發(fā)。
【東北證券：元界帶動(dòng)創(chuàng)作者經(jīng)濟(jì)，游戲UGC獲得用戶(hù)認(rèn)可】
以Roblox為代表的UGC模式最有可能成為元宇宙的早期成功應(yīng)用。我們預(yù)計(jì)，在元界的投資和概念探索逐漸變得更加廣泛之后，會(huì)出現(xiàn)一個(gè)合適的商業(yè)模式。從現(xiàn)階段來(lái)看，最有可能跑通的商業(yè)模式是以Roblox為代表的UGC模式。 Roblox基于自有平臺(tái)的虛擬貨幣“Robux”構(gòu)建了大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)生態(tài)。對(duì)于創(chuàng)作者來(lái)說(shuō)，他們的產(chǎn)品可以在平臺(tái)上獲得虛擬貨幣，從而根據(jù)他們的游戲獲得收益。對(duì)于平臺(tái)來(lái)說(shuō)，豐富的創(chuàng)作者基礎(chǔ)帶來(lái)了平臺(tái)內(nèi)容的不斷迭代，將不斷給玩家?guī)?lái)新的體驗(yàn)，吸引更多的新玩家進(jìn)入?；?ldquo;Robux”，創(chuàng)作者和平臺(tái)形成了相對(duì)透明的游戲格局。在相對(duì)優(yōu)惠的條件下，創(chuàng)作者會(huì)增加入駐意愿，帶來(lái)平臺(tái)本身的活力。
公司業(yè)績(jī)方面，Roblox將于2021年登陸資本市場(chǎng)。到2021Q3，其營(yíng)收達(dá)到5.9億美元，全球DAU達(dá)到4730萬(wàn)，單日DAU游戲時(shí)間已達(dá)到 5. @2.63 小時(shí)。此外，根據(jù)公司招股書(shū)，截至2021Q1，公司開(kāi)發(fā)商將分享1. 19億美元，占收入的31%。我們認(rèn)為，公司的商業(yè)模式得到了市場(chǎng)的認(rèn)可，公司業(yè)務(wù)保持高速增長(zhǎng)，與創(chuàng)作者的共贏有望成為元界早期成功的商業(yè)模式。
【開(kāi)源證券：游戲板塊仍處于業(yè)績(jī)估值共振階段2021國(guó)內(nèi)vr十大上市公司，元宇宙有望受到鼓勵(lì)】
游戲行業(yè)年會(huì)提到元界，強(qiáng)調(diào)“走出去”和“防沉迷”，或強(qiáng)化板塊邏輯。據(jù)報(bào)道，中宣部出版局副局長(zhǎng)楊芳在12月16日舉行的2021中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)年會(huì)上的講話(huà)中提到，“要跟進(jìn)‘元’等新業(yè)態(tài)的發(fā)展。宇宙’及時(shí)”、“要堅(jiān)定“走出去”的步伐”、“防沉迷工作是網(wǎng)絡(luò)游戲管理的重中之重”等，我們認(rèn)為或表明以防沉迷為監(jiān)管重點(diǎn)核心將常態(tài)化，有望鼓勵(lì)出海和元界，成為游戲產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展的重要推動(dòng)力。
根據(jù)中國(guó)音樂(lè)與數(shù)字協(xié)會(huì)游戲工作委員會(huì)、中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2021年中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》，2021年中國(guó)游戲市場(chǎng)和手游市場(chǎng)實(shí)際銷(xiāo)售收入將分別為2965億元和2255億元。同比增長(zhǎng)分別為6.4%和7.6%。 2021年，中國(guó)自研游戲海外實(shí)際銷(xiāo)售收入達(dá)到180億美元，同比增長(zhǎng)16.6%。雖然由于疫情帶來(lái)的高基數(shù)和疫情的逐步好轉(zhuǎn)，2021年同比增速低于2020年，但中國(guó)自研游戲海外收入增速持續(xù)領(lǐng)先國(guó)內(nèi)市場(chǎng)收入增長(zhǎng)約10個(gè)百分點(diǎn)。顯示出海仍是重要的增量來(lái)源，2021年美日韓三大地區(qū)海外收入占比將繼續(xù)下降至58.3%，表明國(guó)內(nèi)手游研發(fā)發(fā)行商繼續(xù)開(kāi)拓新興市場(chǎng)，走出國(guó)門(mén)。廣度和深度不斷提升。
此外，2021年騰訊、網(wǎng)易、米哈友等龍頭企業(yè)加大本土化力度，在海外設(shè)立工作室和子公司。在新一批國(guó)內(nèi)版號(hào)尚未出爐的情況下，2022頭部游戲廠商選擇海外先行或做強(qiáng)自己的產(chǎn)品，有望成為海外收入增長(zhǎng)的強(qiáng)勁動(dòng)力。但由于自然與游戲的相似性，如元界等新技術(shù)、新模式，或最早的開(kāi)放世界游戲的大規(guī)模商業(yè)化，騰訊、字節(jié)跳動(dòng)、網(wǎng)易、米哈游、完美世界等頂級(jí)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)或游戲開(kāi)發(fā)商家已經(jīng)在市場(chǎng)上或倉(cāng)庫(kù)中擁有重要的產(chǎn)品。隨著元界概念的普及，其用戶(hù)規(guī)模、市場(chǎng)和支付空間有望打開(kāi)。另一方面，以預(yù)防成癮為核心的監(jiān)管也更有利于龍頭企業(yè)的平均用戶(hù)年齡更高、運(yùn)營(yíng)更加規(guī)范，并且隨著預(yù)防成癮的實(shí)施逐步到位，新的發(fā)布可以預(yù)期一批版本號(hào)。我們認(rèn)為，游戲板塊目前仍處于新一輪產(chǎn)品發(fā)布和元宇宙發(fā)布以及新一批版本號(hào)帶來(lái)的估值驅(qū)動(dòng)共振的表現(xiàn)階段。建議加大分配力度，最好在開(kāi)放世界。在游戲領(lǐng)域及海外具有突出優(yōu)勢(shì)的公司。
3.一鍵投資游戲ETF（159869），率先布局“元宇宙”世界
毫無(wú)疑問(wèn)，游戲產(chǎn)業(yè)是目前C端元宇宙概念的重要應(yīng)用，也是未來(lái)元宇宙快速發(fā)展的主要受益板塊之一今年以來(lái)，游戲板塊實(shí)際收入同比保持4%的增長(zhǎng)（來(lái)源：中國(guó)視聽(tīng)協(xié)會(huì)游戲工作委員會(huì)《2021年中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》）。同時(shí)，元宇宙概念帶來(lái)估值驅(qū)動(dòng)的共鳴。游戲板塊值得長(zhǎng)期關(guān)注。
近期，元宇宙炒作逐漸消退，市場(chǎng)逐漸回歸理性。也可以說(shuō)為動(dòng)漫游戲板塊的布局提供了良好的投資時(shí)機(jī)。
但是，由于涉及游戲行業(yè)的上市公司眾多，普通投資者很難從中挑選出真正優(yōu)秀的公司。他們不妨用游戲ETF（159869）投資，一鍵打包優(yōu)質(zhì)游戲板塊）。龍頭企業(yè)可以說(shuō)是一款優(yōu)質(zhì)的索引工具。
游戲 ETF 前十重磅股
