圖源：網(wǎng)絡(luò)
正值上市公司財報季，從各家公司的財報披露情況看，部分順周期公司業(yè)績持續(xù)超預(yù)期。即便不考慮去年的低基數(shù)效應(yīng)，用2019年的同期數(shù)據(jù)作比較，業(yè)績?nèi)哉宫F(xiàn)出極好的增速水平。比如消費電子龍頭股歌爾股份繼3月26日披露2020年全年實現(xiàn)業(yè)績創(chuàng)新高后，4月21日披露一季度業(yè)績再超預(yù)期。
財報顯示，歌爾股份2021年一季度營收140.28億元，同比上年64.74億增長116.68%，歸屬于上市公司股東凈利潤9.66億元，同比增長228.41%，每股收益達(dá)到0.29元，同比上漲222.22%。同時公司公告半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計1-6月實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤15.6~18.0 億元，較上年增長100%-130%。對于業(yè)績大幅增長，公司表示主要得益于虛擬現(xiàn)實產(chǎn)品、智能無線耳機產(chǎn)品銷售收入增長，盈利能力改善，同時公司持有的Kopin Corporation權(quán)益性投資公允價值變動損益增加。
VR產(chǎn)業(yè)鏈拐點來臨 多家券商機構(gòu)唱多
歌爾股份一季報顯示，包括VR/AR業(yè)務(wù)在內(nèi)的智能硬件收入45.07億元，同比增長267.84 %。從過往看，這已是其智能硬件連續(xù)三年保持高速增長。如此長期來看， VR/AR等智能硬件業(yè)務(wù)有望大幅提升對歌爾股份長期業(yè)績的貢獻(xiàn)度。
其實，歌爾股份智能硬件板塊的高增長背后是VR行業(yè)的加速發(fā)展。近兩年來VR產(chǎn)品持續(xù)熱銷，多家券商機構(gòu)都曾表示VR有望接替手機成為消費電子成長新動力。
4月18日，中金公司發(fā)布研報稱，科技巨頭正在加速入場，AR/VR景氣迅速提升。在5G+AI加持下，看好AR/VR設(shè)備下一個5-10年成長性，未來甚至有機會成為下一代移動計算平臺。
同日，廣發(fā)證券也發(fā)布研報稱，2021-2022年的VR設(shè)備類似2019-2020年的Air Pods，處在滲透率快速提升的階段，VR產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)出現(xiàn)明顯拐點，市場規(guī)模快速擴大為供應(yīng)鏈帶來發(fā)展紅利。
此前，天風(fēng)國際分析師郭明錤發(fā)布研報稱，蘋果可能將在2022年中期推出MR頭顯設(shè)備。并預(yù)測蘋果的MR/AR產(chǎn)品藍(lán)圖分3個階段：2022年中期推出頭盔式產(chǎn)品；AR眼鏡最快在2025年推出；2030年至2040年推出隱形眼鏡式產(chǎn)品。
機構(gòu)的集體看好，表明行業(yè)的發(fā)展風(fēng)向。隨著硬件、內(nèi)容方面的痛點被解決，VR產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)出現(xiàn)明顯拐點。
時代在進(jìn)步，環(huán)境在變化，消費電子早已滲透到日常生活，VR行業(yè)的發(fā)展也已是大勢所趨。而在此浪潮中，作為全球VR產(chǎn)業(yè)中最大的ODM廠商的歌爾股份是最顯眼的一個。
3月份歌爾股份曾在互動平臺表示，公司目前在全球VR/AR行業(yè)中占據(jù)較為顯著的市場份額，與眾多知名客戶形成了較為深厚的長期合作關(guān)系，公司會繼續(xù)積極把握住全球VR/AR行業(yè)發(fā)展的機遇。
據(jù)了解，歌爾已經(jīng)在VR/AR領(lǐng)域積累多年，基本形成全產(chǎn)業(yè)鏈硬件配套能力，并與Facebook、Sony等全球AR/VR頭部企業(yè)形成穩(wěn)定合作。中金公司測算2021年歌爾AR/VR組裝占全球近80%份額，預(yù)計公司今明兩年盈利占比有望達(dá)到20%+和30%+。
從歌爾股份的二級市場表現(xiàn)來看，公司在年報后披露后至23日收盤股價上漲超40%，可見其智能硬件成長動能已然超出市場預(yù)期，而隨著AR/VR市場潛力進(jìn)一步釋放，未來的表現(xiàn)更值得期待。
TWS持續(xù)放量增長 多元化布局長線發(fā)展
自2019年TWS耳機放量增長，智能聲學(xué)整機業(yè)務(wù)助力歌爾股份業(yè)績大增，并成為公司主要營收來源。至今年一季度，智能聲學(xué)整機業(yè)務(wù)仍是公司主要業(yè)績支撐。財報數(shù)據(jù)顯示，今年一季度公司智能聲學(xué)整機業(yè)務(wù)收入60.97億元，同比增長126.76%。
因TWS是歌爾股份的重要業(yè)務(wù)，TWS的行情與公司業(yè)績有緊密聯(lián)系。2020年底相關(guān)機構(gòu)預(yù)期TWS大概有1~1.2億部，但是年初有分析師下調(diào)出貨量至9000萬部左右。市場對此表現(xiàn)悲觀，包括歌爾股份在內(nèi)多家相關(guān)公司的股價遭受到了一定的回調(diào)。但中金認(rèn)為，2021年TWS出貨量基本上和20年同比相持平，這是比較中性的預(yù)期。市場也有觀點認(rèn)為TWS耳機作為語音交互的重要載體，逐漸成為物聯(lián)網(wǎng)的重要入口，TWS市場出貨量的年復(fù)合增長率仍保持高位。
另外，在3月30日，歌爾股份年度業(yè)績說明會上，董事長姜濱也表示公司在國內(nèi)和國外大客戶的TWS產(chǎn)品中都居于核心供應(yīng)商地位，會根據(jù)市場變化，全力滿足國內(nèi)和國外客戶的需求。相關(guān)行業(yè)調(diào)研機構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，2021年全球TWS智能無線耳機市場仍將保持成長，歌爾股份的TWS業(yè)務(wù)相比去年也依然會有顯著成長。
歌爾股份依靠聲學(xué)起家，其在做深聲學(xué)業(yè)務(wù)的同時也在拓展多元化布局。近日，歌爾股份推出新一代揚聲器技術(shù)方案，包括微型揚聲器SBS、大揚聲器Cyclone兩個品牌實現(xiàn)進(jìn)一步技術(shù)升級，覆蓋智能手表/眼鏡、手機/平板電腦、AI 音箱、HiFi音響、汽車音響等產(chǎn)品應(yīng)用。
智能汽車是目前最火熱的題材之一，歌爾股份進(jìn)入汽車領(lǐng)域也是早有打算。日前有投資者稱歌爾股份已經(jīng)成為華為汽車硬件合作伙伴。加之歌爾股份公開表示將與全球知名高端HiFi音響品牌丹拿圍繞Cyclone進(jìn)行聯(lián)合研發(fā)和深度合作，加大在汽車音響領(lǐng)域的資源投入，同時也加快新技術(shù)在汽車音響和HiFi音響系統(tǒng)中的應(yīng)用落地。
無論是TWS、VR/AR，還是進(jìn)入汽車領(lǐng)域，歌爾股份已經(jīng)開展了多元化的長線布局，并且發(fā)展空間廣闊，確定性極強，未來發(fā)展不容小覷。
來源：砍柴網(wǎng)
